Ambition Master

जो लोग लोकप्रिय होना चाहते हैं उनकी खुशी दूसरों पर निर्भर करती है;खुशी की चाहत रखने वालों की खुशी उनके नियंत्रण से बाहर के मूड के साथ होती है; लेकिन बुद्धिमानों की खुशी अपने स्वयं के स्वतंत्र कृत्यों से बढ़ती है। मार्कस ऑरेलियस   डॉ JEKYLL और मिस्टर बाजार ज्यादातर समय बाजार, ज्यादातर शेयरों के मूल्य निर्धारण में सटीक होता है। लाखों खरीददार और विक्रेता सही कीमत पर कंपनियों के मूल्य-निर्धारण में औसतन अच्छा काम करते हैं. लेकिन कभी-कभी कीमत सही नहीं होती इसलिए निर्णय गलत हो जाते है। ऐसे समय में ग्राहम कहते है की श्री मार्केट की छवि को समझने की जरूरत होती है जिसमें शायद सबसे शानदार मेटाफोर जो यह समझाने के लिए बनाया गया है कि स्टॉक कैसे गलत हो सकते हैं। मैनिक-डिप्रेसिव मिस्टर मार्केट हमेशा स्टॉक के मूल्यांकन के हिसाब से या उस तरह कीमत नहीं देता है जिस तरह एक निजी खरीदार एक व्यवसाय को महत्व देगा। इसके बजाय जब स्टॉक बढ़ रहा होता है तो वह खुशी से अपने उद्देश्य मूल्य यानि ऑब्जेक्टिव वैल्यू से अधिक भुगतान करता है और जब स्टॉक नीचे जा रहे होते हैं तो वह उन्हें उनके वास्तविक मूल्य यानि ट्रू वर्थ

एक महान भाग्य बनाने के लिए बहुत सावधानी की आवश्यकता होती है, जब आप इसे प्राप्त कर लेते हैं तो इसे बनाये रखने के लिए दस गुना अधिक बुद्धि की आवश्यकता होती है। नाथन मेयर रोथ्सचाइल्ड टाइमिंग कुछ भी नहीं है एक आदर्श दुनिया में बुद्धिमान निवेशक केवल तभी स्टॉक खरीदेगा जब वे सस्ते होंगे और जब वे ओवरराइड हो जाएंगे तो उन्हें बेच देंगे. फिर बॉन्ड और नकदी के बंकर को छेड़ने का प्रयास करेंगे जब तक कि स्टॉक फिर से खरीदने लायक सस्ता न हो जाए। 1966 से 2001 के अंत तक एक अध्ययन में दावा किया गया था कि स्टॉक में लगातार 1 डॉलर के निवेश को रखने से यह  11.71 डॉलर का हो गया था। लेकिन यदि आपने प्रत्येक वर्ष के पांच सबसे बुरे दिनों से पहले अपने स्टॉक से इसे बाहर निकाल लिया था तो आपका मूल 1 डॉलर 987.12 डॉलर हो गया होता।   सबसे जादुई बाजार, विचारों की तरह यह हाथ की सफाई पर आधारित है। वास्तव में आप कैसे बुरे दिन आने से पहले पता लगा सकते है कि कौन से दिन सबसे बुरे दिन होंगे? 7 जनवरी,1973 को न्यूयॉर्क टाइम्स ने देश के शीर्ष वित्तीय पूर्वानुमानकर्ताओं में से एक के साथ एक इंटरव्यू दिखाया, जिसने निवेशकों से

आक्रामक और रक्षात्मक निवेशक के लिए,जो आप करते है उतना ही महत्वपूर्ण है जितना आप जो नहीं करते है। इस अध्याय में, ग्राहम आक्रामक निवेशकों के लिए अपने "डोंट्स" सूचीबद्ध करते है। जंक यार्ड डॉग्स? हाई-return बॉन्ड- जो ग्राहम "second grade" या "lower grade" कहते है और आज इसे "जंक बॉन्ड" कहा जाता है । अपने दिन में यह डिफ़ॉल्ट निवेश के जोखिम को दूर करने के लिए एक व्यक्तिगत निवेशक के लिए बहुत महंगा और बोझिल था। आज, हालांकि 130 से अधिक म्यूचुअल फंड जंक बॉन्ड में विशेषज्ञ हैं। ये फंड कार्टलोड द्वारा जंक खरीदते हैं, वे दर्जनों अलग-अलग बांड्स रखते हैं। यह विविधता की कठिनाई के बारे में ग्राहम की शिकायतों को कम करता है।   1978 के बाद से जंक-बॉन्ड बाजार का 4.4% वार्षिक औसत डिफ़ॉल्ट रूप से चला गया है, लेकिन उन चूक के बाद भी जंक बॉन्ड ने 10 साल के वार्षिक ट्रेजरी बांड के लिए 8.6% बनाम 10% की वार्षिक वापसी की है। दुर्भाग्यवश अधिकांश जंक-बॉन्ड फंड उच्च शुल्क लेते हैं और आपके निवेश की मूल राशि को संरक्षित करने का खराब काम करते हैं। यदि आप सेवानिवृत्त हो ज

अच्छा आक्रमण ही सबसे अच्छा बचाव है पिछले कुछ सालों के शेयर बाजार के रक्तपात के बाद,किसी भी रक्षात्मक निवेशक ने स्टॉक में पैसा क्यों लगाया? सबसे पहले,ग्राहम के आग्रह को याद रखें कि आपके पोर्टफोलियो में समय और ऊर्जा लगाने की आपकी इच्छा के मुकाबले जोखिम के प्रति आपको कितना रक्षात्मक होना चाहिए। और यदि आप निवेश में सही तरीके को अपनाते हैं,तो स्टॉक में निवेश करना आपके पैसे को बॉन्ड और नकदी में पार्किंग करना जितना आसान है। 2000 में शुरू होने वाले बेयर बाजार में यदि आप जला महसूस करते हैं- और यदि बदले में,यह भावना आपको दृढ़ता से जकड़े हुए है कि कभी एक भी स्टॉक न खरीदें। एक पुरानी नीति कहती है," दूध से जला,छाछ भी फूंक-फूंक कर पिता है।" क्योंकि 2000 व 2002 की दुर्घटना इतनी भयानक थी,कि कई निवेशक अब स्टॉक को खतरनाक रूप से जोखिम भरा मानते हैं; लेकिन,विरोधाभासी रूप से,दुर्घटनाग्रस्त होने के बावजूद बहुतों ने शेयर बाजार से अधिक जोखिम उठाया है। यह पहले गर्म दूध था,लेकिन यह अब कमरे के तापमान जितनी छाछ थी।   तार्किक रूप से देखा गया है कि आज शेयरों के मालिक होने का निर्णय कुछ साल पहले

आपका पोर्टफोलियो कितना आक्रामक होना चाहिए? ग्राहम कहते हैं कि,आप किस प्रकार के निवेश पर कम निर्भर करते है और आप किस तरह के निवेशक हैं, यहाँ पर बुद्धिमान निवेशक बनने के दो तरीके हैं 1.    लगातार शोध,चयन और निगरानी करके स्टॉक,बॉन्ड,या म्यूचुअल फंड का मिश्रण बनाकर निवेश करके;   2.    या एक स्थायी पोर्टफोलियो बनाकर जो ऑटोपायलेट पर चलता हो और उसे, और प्रयास की आवश्यकता नहीं होती है ग्राहम का पहला दृष्टिकोण "सक्रिय" या "उद्यमी" हैं;यह बहुत समय और ऊर्जा लेता है। "निष्क्रिय" या "रक्षात्मक" रणनीति थोड़ा समय या प्रयास लेती है लेकिन इसमें बाजार के हिलने से लगभग स्थिर रहने की आवश्यकता होती है। निवेश विचारक के रूप में चार्ल्स एलिस ने कह है,कि उद्यमी दृष्टिकोण फिजिकली है,जबकि रक्षात्मक दृष्टिकोण मांग, भावनात्मक है। यदि आपके पास अतिरिक्त समय है,तो एक अत्यधिक प्रतिस्पर्धी खेल प्रशंसक की तरह सोचें,कि आपको विरोधी टीम ने एक जटिल बौद्धिक चुनौती दी है। अब आपका दिमाग एक्टिव होकर समाधान के लिए सोचना शुरू करता है. यदि आप इससे भागते हैं,सादगी चाहते हैं,

अगर आपको पता नहीं है कि आप कहां जा रहे हैं, तो आपको सावधान रहना होगा, क्योंकि आप वहां नहीं जा सकते हैं।  -योगी बेरा   इस अध्याय में, ग्राहम बताते है कि वे कैसे भविष्यवाणीया काम करती है। वे दो साल बाद के बाजार के हाल अपनी दूर्दर्शिता से देखते है कि 1973-1974 के "विनाशकारी" समय में भी बाजार से कैसे लाभ लिया जा सकता है व उसे कैसे प्रदर्शित किया जाता है, जिसमें अमेरिकी शेयरों ने अपना 37% मूल्य खो गया था। जिसका असर भविष्य में दो दशकों से भी अधिक समय तक दिखता था, इसी समय बाजार, उन गुरुओं और सर्वश्रेष्ठ किताबें बेचने वालों के तर्क को सुनता है, जो कभी भी अपने जीवनकाल में इस क्षितिज पर नहीं पहुंचे थे।   ग्राहम के तर्क का मूल यह है कि बुद्धिमान निवेशक को अतीत के आधार पर भविष्य का पूर्वानुमान कभी नहीं करना चाहिए। दुर्भाग्यवश, यह वास्तव में एक गलती रही कि 1990 के दशक में एक के बाद एक बुलिश किताबों की एक धारा ने जैसे व्हार्टन फाइनेंस प्रोफेसर जेरेमी सिगेल के स्टॉक्स फॉर द लॉन्ग रन (1994) के बाद, जेम्स ग्लासमैन और केविन हैसेट के डॉव 36,000, डेविड एलियास के डॉव 40,000, और चार्